Не успел президент России 11 мая объявить об окончании шести-недельного периода нерабочих дней, как тут же появились настроения, что ситуация быстро вернётся к ситуации перед эпидемией. Власти активно эту мысль подогревают. Однако уровень безработицы в мире и падение промышленного производства, а также масштаб стимулирования экономики, говорит о том, что структурный кризис только начинается и вряд ли можно ожидать скорого возврата к уровням 2019 года.
Главная новость прошлой недели — серьезные дефляционные тенденции в США в сочетании с уникальной по масштабу денежной эмиссией. Напомним, что дефляция — это снижение общего уровня цен на товары и услуги, процесс, противоположный инфляции. Наиболее характерным примером дефляции в XX веке является падение цен во время Великой депрессии 1920—1930 годов.
А как еще по другому определить тенденцию, отраженную в этих цифрах (CPI или consumer price index – индекс потребительских цен, отражает изменения уровня цен на группу товаров и услуг за отчетный период):
Core consumer price index или Core CPI – это основной макроэкономический индекс инфляции, который является разновидностью индекса CPI. В отличие от простого CPI индекса потребительских цен Core CPI показывает изменение цен на товары и услуги потребительской корзины, исключая продукты питания и энергоносители, так как цены на продукты питания и энергоносители подвержены более значительным изменениям, чем другие товары и услуги, входящие в потребительскую корзину. Поэтому рассчитанная с помощью базового индекса потребительских цен инфляция (дефляция) будет более достоверной.
Наибольшему падению потребительских цен в апреле подверглись товары легкой промышленности (Apparel) одежда, обувь и тд — 4.4%. Без учёта топлива и еды цены упали на 0.4% в месяц – антирекорд за всю историю наблюдений с 1957 года.
Одновременно, резко выросли сбережения, хотя из-за закрытия магазинов этот показатель пока оценивать рано.
Такое сочетание факторов говорит о принципиальном изменении как поведения потребителей, так и поведения предпринимателей.
Мировая экономика
Инвестиции и промышленное производство Китая восстанавливаются – но розница осталась глубоко в минусе:
ВВП Германии упал ниже уровня 2009 года, А ВВП еврозоны в целом даже превзошёл тогдашний обвал:
У ВВП Британии худшая динамика с конца 2008 года. Выпуск в промышленности Британии в марте упал на 4.2% в месяц (худший показатель с конца 1970-х), годовая динамика слабейшая с августа 2009-го (-8.2%). Аналогичная ситуация в обрабатывающих отраслях (-9.7%).
Промышленное производство в Италии в марте рухнуло на 28.4% в месяц – это минимум за 60 лет наблюдений. Годовая динамика (-29.3%) худшая за всю историю обзора с 1991 года.
В целом по еврозоне -11.3% в месяц (антирекорд за 30 лет наблюдений) и 12.9% в год (минимум с августа 2009-го).
Промышленное производство Мексики в марте упало на 5% в год – 10-летний минимум. В Индии -16.7% – исторический антирекорд с 1994 года.
В США промышленное производство рухнуло на 11.2% в месяц (минимум с 1946 года) и 15.0% в год (с 2009-го). Та же картина в обрабатывающих отраслях (-13.7% и -18.0%). Загрузка мощностей худшая за 53 года наблюдений (64.9%).
Продажи в обрабатывающей индустрии Канады в марте упали на 9.2% в месяц – повторение антирекорда за 39 лет наблюдений.
Заказы на станки и оборудовние в Японии на 10-летнем дне; годовое падение почти двукратное.
Бензин подешевел на 20.6%, ожидаемо рухнули также цены на страховку, туризм, авиабилеты и одежду. С другой стороны, цены на еду для дома взлетели на 4.1%, максимальные с февраля 1974-го.
Индекс цен товаропроизводителей PPI США обвалился на рекордные 1.3% в месяц. Настроения малого бизнеса в США самые пессимистичные с марта 2013-го.
Индекс цен товаропроизводителей (Producer Price Index, PPI) – индекс, который показывает изменение цен на товары и услуги на оптовом уровне реализации, то есть непосредственно у тех, кто их произвел.
Дефицит федерального бюджета США в апреле достиг 738 млрд. долларов – исторический пик, в 2.5 раза больший, чем предыдущий рекорд.
Розничные продажи в США рухнули на 16.4% в месяц и 21.6% в год – оба значения худшие в истории:
Экономика Австралии в апреле потеряла почти 600 тыс. рабочих мест – с 7-кратным отрывом исторический рекорд.
В США в начале мая пособия по безработице получали почти 23 млн. человек.
Основные выводы
Колоссальный объём наличности, который вбросила ФРС США в экономику, неминуемо себя проявит в инфляционных процессах. Уже понятно, что получившие поддержку предприятия не склонны просто так выплачивать зарплату и поддерживать рабочие места, резко выросла склонность к сбережениям (типовая ситуация в кризисный период).
Как следствие, с одной стороны, по одним отраслям будет существенный рост цен, по другим — будут себя проявлять дефляционные тенденции. Рост цен будет со временем и там (сыграет свою роль инфляция издержек), но предсказать динамику этих процессов будет крайне сложно.
Фактически, можно констатировать, что экономика вошла в период высокой турбулентности, характеризующийся быстрыми колебаниями цен и ставок, спроса и тарифов. Кроме того, возможны сильные валютные колебания.
Для устоявшихся бизнесов, даже в случае наличия устойчивого спроса, основной проблемой станет прогноз финансовых потоков и ресурсов.
